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信达证券股份有限公司刘嘉仁,涂佳妮近期对博士眼镜进行照看并发布了照看讲解《公司深度讲解:轻加盟快速开疆扩土,眼镜零卖巨轮动身》,本讲解对博士眼镜给出买入评级,面前股价为23.36元。
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博士眼镜(300622)
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博士眼镜复盘:深耕眼镜零卖三十年,发展面面俱圆。博士眼镜是眼镜零卖行业首家上市公司,立足华南、拓展世界,扫尾22年末513个贪图网点遍布世界23个省份,并渐渐推出六大互异化品牌、18年开启全域运营;23年公司厚爱入驻抖音土产货生存、翻新引流方式,并控股汉高信息过火子公司镜联易购,开辟数字化加盟新模式。22年公司兑现营收9.62亿元,近5年CAGR15.4%,兑现归母0.75亿元,近5年CAGR7.6%,毛利率61.8%,净利率7.7%,ROE11.0%。
博士1.0:行业内生增长+翻新获客方式鼓吹下自交易务有望褂讪增长。中国眼镜商场增长褂讪,据欧睿数据,2022年中国眼镜商场规模达588.7亿元,当年5年或将保捏8.1%的复合增速:1)“一东说念主多镜”理念的履行及高客单价的功能性镜片、十分是青少年防控镜片的速即发展有望捏续启动行业规模的内生增长;2)眼镜零卖商翻新获客方式,发力抖音土产货生存事迹等新零卖渠说念,有望促进单店平效进步。
博士2.0:行业连锁化率低,轻加盟开启攻城略地。咱们以为,这具体体当今:1)面前国内眼镜零卖行业仍有较大整合空间:21年国内眼镜零卖行业CR10仅10%-15%,博士眼镜22年门店市占率仅约0.5%;2)传统加盟模式彭胀速率较慢,轻金钱加盟模式有望快速进步公司门店肃清速率及密度:23年博士眼镜收购汉高信息、增资镜联易购,开启轻金钱加盟模式,镜联易购同意至2025年活跃门店数及平台GMV区别不低于1万家、3亿元。从驱能源来看,疫情时间小B(夫妻佳偶店等单体、小规模眼镜零卖商)贪图受困,轻加盟模式下,博士眼镜将从供应链、更低拿货价、导流赋能、低试错本钱、ERP系统等多宗旨守旧小B发展,助力其降本增收;从壁垒来看,轻加盟模式由公司永恒测验照看而翻新推出,事迹商绑定、ERP系统、公司本身稀缺性及规模上风、先发上风等要素有望共同构筑公司在轻加盟模式的护城河;3)轻加盟业务有望孝敬可不雅事迹增量:轻加盟收入主要由平台销售收入+加盟费收入组成,基于大基数的门店肃清,或将在25年孝敬约1亿元的加盟费收入。
博士3.0:加盟模子跑通明,盈利智力及事迹体量后劲较大。咱们以为,这具体体当今:1)议价智力进步带来利润率进步:参考相通兼具零卖+医疗属性的药店行业,跟着门店数目的渐渐加多,议价智力进步有望带来毛利率的增长。假定规模效应下25年采购本钱裁汰2%-10%,则直交易务、加盟业务毛利率区别有望进步0.8pct-3.7pct、1.7pct-8.5pct,假定用度端不变,归母净利润有望进步0.10-0.49亿元;2)市占率和事迹进步空间:公司通过轻加盟模式有望将门店肃清数目进步至万家以上,并从中筛选优质门店转型升级为深度加盟欧博轮盘,致使并购门店,有望兑现前期参加更低且顺利率更高的市占率进步。3)捏续扩大产业链布局:①积极布局上游产物设备想象,竖立产业基金挖掘高下流优质企业,为永恒发展储备资源;②捏续探索智能眼镜新赛说念,成为华为及灵伴科技的要害互助伙伴,22年华为三代智能眼镜、ROKIDAIR等销售均稳步增长;并与雷鸟翻新达成计谋互助、成立聚拢实验室。
盈利预测及投资提倡:博士眼镜是眼镜零卖行业首家上市公司,咱们看好公司基于数字化加盟新模式和活泼高效加盟采购平台,在加盟门店数目方面的较大拓展后劲,以及当年有望基于高大门店肃清,进一步拓展深度加盟乃至收购,兑现市占率及事迹规模的彭胀。咱们瞻望2023-2025年公司有望兑现营收区别12.59亿元、16.07亿元、20.80亿元,区别兑现归母净利润1.33亿元、1.77亿元、2.68亿元,对应2023年7月24日收盘价PE区别为30倍、23倍、15倍。咱们看好公司中永恒发展后劲,初次肃清赐与“买入”评级。
风险指示:数字化加盟模式后果不足预期;政策风险;商场竞争加重风险等。
没有去过台江县和榕江县,但凭空想象也能想象到,平常的街头田间有多少孩子在玩耍着足球篮球;黄昏的夕阳下,或简陋或标准的球场内更多的人在激情奔跑、挥洒汗水。因为这就是群众基础,这就是各个赛事赖以生存的土壤。没有肥沃的土壤,怎么能够结出丰硕的果实?看似这两个县的爆红出圈是偶然,实则是多少个日日夜夜对群众体育精心呵护的结果。经济发达地区,村一级的体育场馆建设的不要太豪华,人也多的不得了,但是有哪家政府去真正的想到真正的发展群众草根体育?都忙着发展经济去了。
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尽管阿斯麦公司受到了严格的出口限制,但在过去的几年里,它一直在向中国市场销售其DUV光刻机。据了解,去年阿斯麦向中国市场销售的DUV光刻机数量约为100台。尽管这些光刻机只属于阿斯麦产品线的较低端,但在中国的芯片生产领域,它们的角色却是举足轻重的。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据贪图,国泰君安刘越男照看员团队对该股照看较为深刻,近三年预测准确度均值为76.27%,其预测2023年度包摄净利润为盈利1.32亿,凭证现价换算的预测PE为30.66。
最新盈利预测明细如下:
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该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家。凭证近五年财报数据,证券之星估值分析器用露馅,博士眼镜(300622)行业内竞争力的护城河较差,盈利智力一般,营得益长性一般。财务健康。该股好公司方针2.5星,好价钱方针2.5星,玄虚方针2.5星。(方针仅供参考,方针范围:0 ~ 5星,最高5星)
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